周期股忽然“哑火”，真摔还是假跌？还会卷土重来吗？

不少投资者都纷纷吐槽近期的市场表现，虽然近日行情热涨突破了3700点，但市场分化较为严重，赚钱效应并不强，稍微不注意就很容易踏错赛道，造成本金的亏损。其中，周期板块是许多投资者朋友们较为关注的赛道，在连续几日迎来较大涨幅的周期板块今日却忽遭“滑铁卢”，是假摔还是真跌？后续赛道还值得配置吗？在这我们简单做个总结。

所谓周期股就是有一定的周期性，比如有色、煤炭、化工、钢铁等都是周期股，既然是周期股那就有一定的周期性，也就是在需要的高峰期会上涨，在不需要或者需求低迷的时候一般都是不会上涨的，比如煤炭一般夏天用电和冬天取暖使用的比较多，以往都是这两个时间段都会上涨，还比如钢铁一般在春天建设投资高峰下达的时候会上涨，其它时间走势都很温和，但今年因为货币宽松的原因，大宗商品涨价，再减上碳中和缩减产能，周期股站上了最强的风口。

而昨日周期股再次出现疯狂，主要原因就是市场有传言，黄磷和工业硅两大行业皆被削减90%产量，刺激了整个化工行业的走强。

资料来源：网上公开资料

此外，肥料制造、基础化学原料制造、煤炭加工、铁合金冶炼等4个行业中万元增加值能耗高于行业平均水平2倍以上的企业也被要求限产90%。限产大概率会引发相关现货产品涨价，并进一步引导>期货产品和相关股票暴涨。

那为何今日周期板块会出现掉头直下的行情呢？我们认为主要来自于两方面，一方面是由于前几日的快速上涨，不少短线的获利资金出逃导致。另一方面来自于对调控政策的担忧。但从目前供需格局来看，短中期难以看得到缓解迹象——钢铁行业受国内粗钢调控影响，行业限产直接增强上游盈利能力，提高产业集中度。

煤炭行业供给端受“碳中和”及政策监管影响缩紧，从短期来看难以改变国内煤炭供不应求的格局；从需求来看，国内经济复苏拉动社会用电量增长，而国内能源结构在短期内仍将保持火电为主的状态，煤炭需求强劲而供给偏紧，煤炭价格保持高位运行。

煤炭价格出现大幅上涨（元/吨）

数据来源：西南证券

铝：供给方面，国家“能耗双控”的政策叠加双碳目标，使得以电解铝为代表的的高能耗行业产量受到了限制，同时国内铝土矿进口依赖度高，几内亚政变事件导致铝业面临着较大的成本上行风险；需求方面，近年来新能源车对于铝的广泛运用大幅拉动了铝的下游需求。供不应求将会是行业中长期趋势，基本面支撑铝价中长期走高。

铝价格

资料来源：华创证券

有机硅：虽然国内企业未来几年仍然有新产能投放,但是新能源车以及光伏等新兴领域的需求有望逐步释放,整体供需格局依旧向好,有机硅DMC有望高位运行。

金属硅/有机硅DMC价格走势

资料来源：国盛证券

草甘膦：由于草甘膦的扩产受到环保政策制约，很难通过扩产扭转当前供应短缺格局。

草甘膦价格走势

资料来源：德邦研究所

随着冬季到来，供需矛盾有望使相关行业迎来量价齐增，周期行业价格中枢上涨是必然趋势。众多机构预测本轮周期股有望走出跨年行情，在年报业绩确定性较高的情况下，中线布局仍是不错选择。

越声理财投研部

2021.09.14

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